顆粒硅存在哪些問題和顯著優(yōu)勢？

一、顆粒硅基本情況

1、顆粒硅的優(yōu)點

1）因為耗電量少所以理論生產(chǎn)成本低，顆粒硅生產(chǎn)耗電量在20度左右，西門子法在50度左右；

2）理論上擁有更高的轉化效率，并且適合連續(xù)生產(chǎn)。

2、顆粒硅的缺點

1）生產(chǎn)安全性是產(chǎn)能瓶頸。生產(chǎn)過程中要使用到硅烷，該氣體極為活潑，在零下80度下遇空氣都會發(fā)生爆炸，對于化工生產(chǎn)來說一旦出現(xiàn)安全事故影響會很大；

2）顆粒硅的生產(chǎn)工藝決定了雜質含量很難控制，目前已知有含氫量高（在氫氣生產(chǎn)環(huán)境中有吸附）、含碳量高（生產(chǎn)器壁是碳基生產(chǎn)過程中硅會撞擊器壁，內(nèi)襯也多為碳基材料），還有在包裝運輸過程中會有一些污染（顆粒硅的比表面積大，更容易吸附雜質）；

3）品質的連續(xù)性難以得到保證。因為前面提到的生產(chǎn)工藝的問題，顆粒硅無法保證連續(xù)大規(guī)模生產(chǎn)后產(chǎn)品的質量一致，硅料的品質差異大。

3、顆粒硅現(xiàn)狀

目前協(xié)鑫有6000噸產(chǎn)能，號稱會擴到3萬噸，根據(jù)專家的說法，協(xié)鑫達到6000噸產(chǎn)能用了兩年半，現(xiàn)在要做一萬噸的話估計要到一年半的時間。目前因為工藝上的種種問題，行業(yè)普遍把顆粒硅作為添加料使用，摻雜比例基本上控制在30%以下。

4、成本比較

根據(jù)專家數(shù)據(jù)，顆粒硅2015年理論生產(chǎn)成本是8美元/公斤，西門子法2020年三季度是5.82美元/公斤。根據(jù)協(xié)鑫自己的說法，顆粒硅的理論生產(chǎn)成本在3.5萬元/噸，通威表示自己最新項目的生產(chǎn)成本在3.5-3.6萬元/噸，下一步將降到3萬元/噸。單位投資方面，2020年顆粒硅的理論投資值是8億元/萬噸，西門子法的實際值是7億元/萬噸。電力成本方面，顆粒硅25度，西門子法45度，專家對此說法都不太一樣，大致上的總耗電量上是顆粒硅在20度+，西門子法在60度左右。

5、一個尷尬的局面

新技術的推廣和使用是需要產(chǎn)業(yè)里面多方位投入的，幾乎看不到單一廠商能憑借一己之力額能把一個技術推成主流（遠有各方面都強于液晶電視的等離子電視被淘汰，近有大尺寸OLED唯一廠商LG推不動）。當前顆粒硅出現(xiàn)的種種技術問題、成本下降難的問題其實更多的是行業(yè)參與的玩家太少，資本在這方面的投入力量不夠。按照協(xié)鑫的說法，這項技術未來不會快速的大面積普及（專利保護），那么必然它的發(fā)展速度是受限制的，西門子法能在十年前的競爭中勝出某種程度上也有快速普及的功勞，只有形成行業(yè)級別的規(guī)模效應才能全方位的降低成本。因此在當下的局面中，我們認為顆粒硅技術問題的解決不會很快。對于成本是核心考量因素但又沒有量產(chǎn)的技術（無法驗證穩(wěn)定量產(chǎn)后成本到底是多少），我們認為更合理的態(tài)度還是邊走邊看，等待量產(chǎn)結果，產(chǎn)業(yè)最后會給我們答案。

二、各家券商研究員觀點

1、海通證券：

協(xié)鑫感覺這一兩年來，整個公司的重心都是放在如何盤活自己的資產(chǎn)上，到處想把自己賣出去，這樣的企業(yè)能搞一個革命性的東西出來，實在沒什么可信性，最早聽到出來講顆粒硅的那位副總都離開協(xié)鑫了，最近變化的感覺不是技術，而是市場的目光，硅片企業(yè)嘴上說說考慮加大使用比例，就把大家的焦點引過來了，而硅片說這樣話的主要原因，是硅料價格太高，所以考慮一些低價原材料的比例高一些。顆粒硅成本低只是理論上的，現(xiàn)實中很難，要想成本低，就得上大爐子，大爐子的管控更加難，顛覆幾乎是沒可能，最多是少量摻一點。

2、海通國際：

顆粒硅下游（晶澳隆基中環(huán)）驗證通過了。0.6萬噸滿產(chǎn)，月底擴產(chǎn)到1萬噸。明年上半年再加3萬噸。兌現(xiàn)以后，改變行業(yè)格局。協(xié)鑫凈利至少30億以上。

3、國盛證券：

從最基本邏輯去看的話，光伏和現(xiàn)在是一個拼成本的行業(yè)，如果這個技術真的成熟的話，未來肯定還是有成功的可能性的，但是核心還是看就是大家能不能做出來吧，因為顆粒料就這個事情已經(jīng)講了很多年了，從14、15年就開始講了。突然受到關注的原因是今年應該是開始持續(xù)送樣了，今年各個硅片廠都有試，隆基中環(huán)這些都有試，中環(huán)這邊反饋一直都是可以，量還是不錯的，再加上廠房已經(jīng)連續(xù)運營五六個月了，所以說大家覺得他還可以。

4、中信建投：

我們了解到的情況是這個東西在過去半年到一年有很大的進步，解決了這過去的很多問題，其實按協(xié)鑫自己的說法未來應該是可以成為主流的，但是硅片廠相對來說就謹慎一些，其他的硅料廠對這個事情就更謹慎，所以其實我覺得對于二級市場大部分投資者來說現(xiàn)在沒有必要去博這個事情會不會成，我覺得如果是這事兒成了，那未來還會有更大的更多的漲幅在后面，能抓住后面的確定性的機會就好了，現(xiàn)在其實還有很大的不確定性，我個人覺得沒有必要那么著急。

三、各企業(yè)對于顆粒硅的看法

1、隆基股份：

跟一些企業(yè)在做試做和推進，目前就是做一種填充料，沒有足夠大的供應量，且使用的時候發(fā)現(xiàn)含氫量比較高，有飄料情況，還需要做工藝上的調整，要看協(xié)鑫他們產(chǎn)能建成投產(chǎn)后批量供貨的效果，現(xiàn)在還沒有一個大規(guī)模的量。

2、中環(huán)（與協(xié)鑫有交叉持股）：

中環(huán)對硅料使用能力非常先進，曾提出最大比例提供菜花料/珊瑚料，現(xiàn)階段顆粒硅對菜花料是替代關系，目前無法完全替代致密料；但是顆粒硅性價比很高，可能為平價上網(wǎng)提出很大貢獻，中環(huán)對此平價還是很好的。顆粒硅有低成本的特性，使用上也比一開始好很多，中環(huán)也有些獨到工藝，解決顆粒硅帶來的改變；目前用量還比較少，如果可以將風險完全規(guī)避掉，隨著顆粒硅放量，中長期可以和西門子法拉開一定差距，短期量比較少，工藝也在磨合中，放量之后顆粒硅潛力很大；美國某個十二英寸的半導體工廠都是100%用顆粒硅，所以理論上顆粒硅可以做到和西門子法品質一樣。

3、通威股份：

硅料主流的技術路線還是改良西門子法，從產(chǎn)品品質、成本、安全上改良西門子法都是更勝一籌的。目前我們新項目生產(chǎn)成本在3.5-3.6萬，下一步要優(yōu)化到3萬左右。顆粒硅目前3.5萬是生產(chǎn)成本，全周期成本是4.5萬左右。他們能不能達到他們宣稱的理論成本有待觀察，能不能低于我們的成本更有待觀察，我們還是更有成本優(yōu)勢的。

總結：在目前的光伏生產(chǎn)體系下看不到顆粒硅取代現(xiàn)有改良西門子法的可能性，目前只能用做摻雜，在下一代生產(chǎn)體系出來前如果顆粒硅在生產(chǎn)上的技術問題還沒解決的話，顆粒硅技術可能是很難大規(guī)模使用的，目前沒有看到明確的趨勢能解決技術上的難題。以目前不到萬噸的產(chǎn)能運行半年不出問題就認為顆粒硅能夠大規(guī)模量產(chǎn)了比較草率。即使技術問題能解決，因為產(chǎn)能的問題，未來三年內(nèi)顆粒硅對西門子法來說都無法構成實質性的沖擊，大概率是用作添加料。從投資的角度說，即便顆粒硅技術真的能顛覆行業(yè)，在趨勢確立后買入仍然能有豐厚的收益（參考隆基單晶替代多晶的過程）。

文章來源：調研紀要、光伏測試網(wǎng)