自2023年起，價(jià)格戰(zhàn)不斷上演，疊加碳酸鋰價(jià)格的跌落，儲(chǔ)能系統(tǒng)招投標(biāo)低價(jià)愈演愈烈。在經(jīng)歷了周期性的行業(yè)震蕩較量中，價(jià)格似乎成為決定勝負(fù)的關(guān)鍵，儲(chǔ)能系統(tǒng)報(bào)價(jià)屢次刷新底線，儲(chǔ)能系統(tǒng)毛利率低已成相關(guān)企業(yè)“苦之久矣”的困擾之一。

據(jù)TrendForce集邦咨詢(xún)中國(guó)儲(chǔ)能招投標(biāo)數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，2024年3月，從規(guī)模來(lái)看，中國(guó)新增儲(chǔ)能中標(biāo)規(guī)模延續(xù)24年高開(kāi)態(tài)勢(shì)，2024年3月新增中標(biāo)4.6GW/12.8GWh，同環(huán)比保持較大增幅。

從價(jià)格來(lái)看，2024年3月儲(chǔ)能系統(tǒng)的中標(biāo)報(bào)價(jià)根據(jù)儲(chǔ)能時(shí)長(zhǎng)的不同，有不同程度的變化。整體來(lái)看，儲(chǔ)能系統(tǒng)中標(biāo)價(jià)格在24年將保持下降趨勢(shì)，其中4小時(shí)儲(chǔ)能系統(tǒng)價(jià)格再次刷新。

圖：3月儲(chǔ)能系統(tǒng)中標(biāo)價(jià)格

電芯原材料價(jià)格波動(dòng)趨于平穩(wěn)

2024年一開(kāi)局，電芯成本仍在下探。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前，碳酸鋰價(jià)格已回歸至2021上半年的近年相對(duì)低位，且價(jià)格波動(dòng)幅度明顯縮窄，預(yù)計(jì)其價(jià)格波動(dòng)將趨于穩(wěn)定。

圖：碳酸鋰價(jià)格回歸至2021年相對(duì)低位(unit：元/噸)

雖然行業(yè)內(nèi)卷與產(chǎn)能過(guò)剩等問(wèn)題仍然困擾著國(guó)內(nèi)系統(tǒng)廠商，但成本端的穩(wěn)定有望減輕設(shè)備廠商的調(diào)價(jià)壓力，并使得下游業(yè)主的項(xiàng)目收益測(cè)算更為清晰明朗，“低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)”策略或隨著新產(chǎn)品的落地告一段落。

隨著碳酸鋰價(jià)格的下降，其對(duì)電芯成本的影響亦明顯減弱，由2023年1月的占LFP儲(chǔ)能電芯成本的51%下降至2024年1月的24%。除碳酸鋰以外，負(fù)極材料、磷酸鐵、電解液等其他關(guān)鍵原材料價(jià)格均降至2021年以來(lái)低位，且波動(dòng)趨緩。

隨著原材料價(jià)格的平穩(wěn)，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格體系以及下游業(yè)主的項(xiàng)目收益測(cè)算均有望更為明朗及穩(wěn)定。

圖：2024年1月LFP儲(chǔ)能電芯成本結(jié)構(gòu)

系統(tǒng)價(jià)格進(jìn)一步下探空間有限

3月儲(chǔ)能系統(tǒng)與電芯價(jià)差進(jìn)一步下探。2024年3月，280Ah/0.5C儲(chǔ)能電芯均價(jià)約為0.38元/Wh。我們統(tǒng)計(jì)到的2h儲(chǔ)能系統(tǒng)加權(quán)平均中標(biāo)價(jià)為0.63元/Wh，兩者價(jià)差僅為0.25元/Wh，價(jià)差大幅下探。即使考慮到3月我們統(tǒng)計(jì)到的中標(biāo)項(xiàng)目樣本量較少，數(shù)據(jù)代表性不強(qiáng)，參考其他投標(biāo)價(jià)格，我們認(rèn)為當(dāng)前系統(tǒng)集成商毛利空間仍較有限。

圖：儲(chǔ)能系統(tǒng)中標(biāo)價(jià)與電芯之間的價(jià)差持續(xù)縮窄（unit：元/Wh）

當(dāng)前價(jià)格體系下集成商盈利能力或已處于底部。根據(jù)儲(chǔ)能系統(tǒng)各部件的成本拆分和測(cè)算，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)招標(biāo)價(jià)格體系下，全部依賴(lài)設(shè)備外采的系統(tǒng)集成商或已接近虧損。

外購(gòu)電芯的集成商的毛利率水平亦處于低位，假設(shè)售價(jià)區(qū)間為0.65-0.7元/Wh，對(duì)應(yīng)的毛利率僅為4.3%-11.1%左右，儲(chǔ)能系統(tǒng)價(jià)格進(jìn)一步下降的空間或已較為有限。

圖：儲(chǔ)能系統(tǒng)各部件成本拆分（unit：元/Wh）

PCS環(huán)節(jié)憑借相對(duì)較高的技術(shù)壁壘，以及較好的格局，價(jià)格體系較為穩(wěn)定。據(jù)鑫欏資訊，國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)組串式和集中式PCS報(bào)價(jià)分別為0.215元/W和0.145元/W，自2023Q4以來(lái)基本持平。我們認(rèn)為后續(xù)價(jià)格即便小幅下行，亦主要由于IGBT等原材料降價(jià)，以及技術(shù)迭代等因素帶來(lái)的成本下降所推動(dòng)，廠商毛利率水平有望維持。

圖：儲(chǔ)能PCS價(jià)格自2023Q4以來(lái)較穩(wěn)定（unit：元/W）

趨勢(shì)觀察：當(dāng)前，在殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、急劇擴(kuò)張的產(chǎn)能、嚴(yán)重同質(zhì)的產(chǎn)品等行業(yè)背景下，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展正極度考驗(yàn)著系統(tǒng)企業(yè)的綜合降本增效能力、規(guī)?；a(chǎn)能力以及企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)能力。

從頭部?jī)?yōu)秀企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略來(lái)看，他們都紛紛在推動(dòng)各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的極限降本與技術(shù)創(chuàng)新，對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期供應(yīng)也正在回歸理性。相信在產(chǎn)業(yè)穿越周期震蕩后將迎來(lái)高質(zhì)量發(fā)展，推動(dòng)技術(shù)的創(chuàng)新，破局產(chǎn)品同質(zhì)！

文章來(lái)源：集邦儲(chǔ)能

資料來(lái)源：國(guó)聯(lián)證券、TrendForce集邦咨詢(xún)