MEMC在第二季正式將公司名稱改為SunEdison，并在近日公布2Q13財報。財報顯示，SunEdison第二季GAAP總營收為US$401.3百萬，太陽能部分營收為US$162.3百萬，占總營收40%，較去年同期US$575.7百萬大幅下降72%。毛利潤率為12.3%，仍維持近期水平。歐洲系統(tǒng)安裝量的減少使公司更難產(chǎn)生盈余，凈虧損則從去年同期的US$77.2百萬擴大至US$102.9百萬。

上半年太陽能整體供應(yīng)鏈的價格皆有好轉(zhuǎn)，但SunEdison因2012市場冷清，公司并無積極布局太陽能領(lǐng)域，導(dǎo)致過去幾季太陽能營收一路下滑，電站安裝量成長幅度也不及競爭對手；又因為在第二季系統(tǒng)售出少，財報表現(xiàn)較上季或去年同期差。SunEdison在電話會議中表示，待建造的電站數(shù)量將逐漸增多、并于年底大幅成長，故樂觀看待未來狀況，預(yù)期2014年財報表現(xiàn)能大幅改善。

雖然SunEdison管理層對未來狀況表示樂觀，但從財報看來，節(jié)節(jié)攀升的負(fù)債比率應(yīng)是公司目前首重的問題。原先該公司的負(fù)債比率就較一般歐美公司高，2Q12為0.85，近期逐漸攀升至2Q13的0.91。尤其電站建案初期需有較大筆的資金投入，且今年市況轉(zhuǎn)佳，虧損狀況卻不見收斂，需特別留意資金周轉(zhuǎn)狀況。所幸流動比率雖達到近年最低，仍維持在1以上的水平，短期內(nèi)不至出現(xiàn)財務(wù)危機。

不同于中國太陽能廠主要仍定位在垂直整合的供應(yīng)商，美國前三大太陽能廠First Solar、SunPower及SunEdison早已有穩(wěn)固的下游電站業(yè)務(wù)。細(xì)看三間公司的營運策略，First Solar系統(tǒng)營收占總營收比率高達84%，主要來自于大型電站收益，目前仍有七座100MW以上的電站在建造中，并將于2013~2015年期間陸續(xù)完工。近期宣布以股票換取GE全球碲化鎘太陽能智慧財產(chǎn)權(quán)組合，此項合作能使原有模組提升一個百分點的效率，使First Solar的薄膜模組不會在效率戰(zhàn)中失去競爭力。SunPower在美國的營收占總營收64%，其中兩座大型電站CVSR及Solar Star占了當(dāng)季營收的三成以上。又因其掌握高效電池技術(shù)，更加適合發(fā)展分布式的屋頂型市場。另外，SunPower于2011年跨足太陽能租賃業(yè)務(wù)領(lǐng)域，待租賃市場成熟，預(yù)期能成為SunPower另一項穩(wěn)定收益的來源。而SunEdison目前除了太陽能電廠的營運外，原太陽能原料端的面向已大多轉(zhuǎn)向半導(dǎo)體，太陽能產(chǎn)品也以支援自身專案為主。在SunEdison的待建項目中，10MW以上的專案超過80%，其中有60%的建案集中在北美，其他項目則廣泛分布于印度、智利、南非等地，模組供應(yīng)商亦很有彈性。例如第二季SunEdison與鴻海富士康太陽能簽屬模組供貨協(xié)議，使SunEdison能有更穩(wěn)定的模組品質(zhì)以及供貨來源，鴻海富士康太陽能全球制造、本土服務(wù)的策略亦能使SunEdison及其客戶達到更低的太陽能系統(tǒng)電站發(fā)電成本（LCOE），提升利潤。

由上表看出， First Solar及SunPower由于提早進入電廠市場，使毛利潤率能夠傲視業(yè)內(nèi)群雄，凈利潤亦為產(chǎn)業(yè)中的佼佼者。若以大型電站為主要營利來源將會面對營收波動性大的挑戰(zhàn)，F(xiàn)irst Solar第二季即因電站尚未完工及收入認(rèn)列等因素使財報表現(xiàn)低于預(yù)期。展望未來，SunEdision會將部分重點放在分布式系統(tǒng)，搭上歐美分布式市場發(fā)展的順風(fēng)車，加上小型系統(tǒng)項目資金較穩(wěn)定，可望改善資金流動狀況，多樣性的市場策略也能分散地區(qū)性的風(fēng)險，待年底項目安裝量開始提升，并有穩(wěn)定的半導(dǎo)體營收做為輔助，預(yù)期今年底開始的財報表現(xiàn)將能大幅向前邁進。