據(jù)新華社消息，國(guó)家能源局新能源處處長(zhǎng)董秀芬表示，能源局計(jì)劃將2020 年太陽(yáng)能總裝機(jī)容量目標(biāo)從此前100GW 上調(diào)至150GW。由于我們預(yù)計(jì)到2015 年末中國(guó)的累計(jì)裝機(jī)容量將達(dá)到44-46GW，所以新目標(biāo)意味著2016-2020年每年裝機(jī)容量達(dá)到21GW，高于我們15GW 的2016、2017 年基本假設(shè)，隱含40%上行空間。
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解決補(bǔ)貼支付和補(bǔ)貼電價(jià)下調(diào)將成推動(dòng)因素
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據(jù)人民網(wǎng)10 月13 日，國(guó)家能源局新能源和可再生能源司副司長(zhǎng)梁志鵬也表示，會(huì)盡快解決給予光伏電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商的近200 億元補(bǔ)貼。除了政策支持以外，我們預(yù)計(jì)持續(xù)的裝機(jī)成本降低以及與生產(chǎn)技術(shù)和轉(zhuǎn)換效率相關(guān)的科技進(jìn)步會(huì)對(duì)中國(guó)的太陽(yáng)能普及帶來(lái)長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)。我們預(yù)計(jì)當(dāng)前發(fā)電成本為人民幣0.6 元/kwh，而到2020 年有望降至0.45 元/kwh。
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通過(guò)下調(diào)補(bǔ)貼電價(jià)或上調(diào)2016 年可再生能源附加費(fèi)來(lái)解決可再生能源補(bǔ)貼問(wèn)題能夠?yàn)橥瓿蛇@一可觀的裝機(jī)目標(biāo)帶來(lái)支撐。
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盈利上行空間為6%-19%；買入保利協(xié)鑫(強(qiáng)力買入名單)、興業(yè)太陽(yáng)能和天合光能
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如果上述目標(biāo)得到證實(shí)，我們認(rèn)為較高的裝機(jī)目標(biāo)將給供應(yīng)鏈上的太陽(yáng)能股創(chuàng)造盈利上行空間。我們的敏感性分析顯示，裝機(jī)容量上升20%會(huì)推動(dòng)我們研究范圍內(nèi)股票的2016 年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)上升6%-19%。興業(yè)太陽(yáng)能似乎對(duì)中國(guó)裝機(jī)容量的上升最為敏感，因?yàn)槠銭PC 銷售全部來(lái)自中國(guó)。我們的首選股包括保利協(xié)鑫、興業(yè)太陽(yáng)能和天合光能。短期內(nèi)，我們看好硅片和組件生產(chǎn)商，
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因?yàn)閲?guó)家能源局預(yù)計(jì)，受強(qiáng)勁的需求和自律的供應(yīng)增加推動(dòng)，年底前價(jià)格有望持續(xù)回升。同時(shí)，工信部也在促進(jìn)太陽(yáng)能行業(yè)整合，這將推動(dòng)供應(yīng)形勢(shì)更為平衡，有利于擁有領(lǐng)先成本結(jié)構(gòu)和雄厚資產(chǎn)負(fù)債實(shí)力的企業(yè)。中期內(nèi)，可再生能源補(bǔ)貼發(fā)放的解決將帶動(dòng)下游EPC 解決方案提供商和太陽(yáng)能電廠運(yùn)營(yíng)商的基本面出現(xiàn)改善。