硅料

本周硅料價(jià)格：?jiǎn)尉?fù)投料主流成交價(jià)格為37元/KG，單晶致密料的主流成交價(jià)格為35元/KG；N型料報(bào)價(jià)為40元/KG。

庫(kù)存動(dòng)態(tài)：截至月初，多晶硅庫(kù)存水位大約為35萬噸，料企在手庫(kù)存水位約30萬噸附近。從庫(kù)存分布看，主要集中于頭部廠商，預(yù)估CR3占比超60%，12月考慮到硅料環(huán)節(jié)大幅減產(chǎn)，庫(kù)存水位有望到頂。

供給動(dòng)態(tài)：從供給側(cè)看，12月多晶硅產(chǎn)出約在9.5-10.0萬噸區(qū)間，環(huán)比大幅下降約23%；主要系龍頭大廠因枯水期，水電成本抬升而順勢(shì)關(guān)停西南基地產(chǎn)能所致。從產(chǎn)能利用率角度看，12月行業(yè)綜合產(chǎn)能利用率已下調(diào)至30%-35%區(qū)間，較上月再度出現(xiàn)下修。而需求側(cè)看，硅片仍處去庫(kù)階段，拉晶端月內(nèi)再度下修排產(chǎn)，故對(duì)硅料需求有限；疊加臨近年末，下游有提前放假預(yù)期，拉晶端為避免庫(kù)存囤積，對(duì)硅料采購(gòu)情緒冷淡。

價(jià)格趨勢(shì)：本周國(guó)內(nèi)硅料站穩(wěn)。本月起多晶硅產(chǎn)出大幅下修，月度供需比回落至0.9-1.0水平，預(yù)計(jì)硅料庫(kù)存水位即將見頂，但尚不足以大規(guī)模推動(dòng)庫(kù)存去化，預(yù)計(jì)仍需要進(jìn)一步推進(jìn)減、停產(chǎn)。即將進(jìn)入25Q1淡季，下游需求疲憊狀況下，多晶硅價(jià)格預(yù)計(jì)盤整運(yùn)作。

硅片

本周硅片價(jià)格：P型M10硅片主流成交價(jià)格為1.10元/片；P型G12主流成交價(jià)格為1.65元/片；N型M10硅片主流成交價(jià)格為1.03元/片；N型G12主流成交價(jià)格為1.38元/片;N型G12R硅片主流成交價(jià)格為1.12元/片。

庫(kù)存動(dòng)態(tài)：硅片庫(kù)存去化進(jìn)程良好，下游電池高排產(chǎn)疊加硅片端持續(xù)維持低稼動(dòng)情況下，外賣硅片庫(kù)存已回調(diào)至30億片以下水平。分規(guī)格看，183X需求旺盛，前期累積庫(kù)存持續(xù)出清，而210RN庫(kù)存因排產(chǎn)與交付錯(cuò)位，而快速上行，本周再度面臨價(jià)格壓力。

供需關(guān)系：本月硅片產(chǎn)出下修至43-44GW區(qū)間，稼動(dòng)率月環(huán)比下降2百分點(diǎn)，至44%-46%區(qū)間，月內(nèi)硅片與電池片的負(fù)差環(huán)比擴(kuò)大，預(yù)計(jì)本月庫(kù)存水位將繼續(xù)下修，最快25Q1末恢復(fù)健康水平；但供需關(guān)系修繕后，自律減產(chǎn)能否在利益重新分配面前維持，需持續(xù)觀察，月內(nèi)某專業(yè)化廠商已逆勢(shì)重新提產(chǎn)。

價(jià)格趨勢(shì)：周內(nèi)，N型210及210R價(jià)格均再度下修，其余規(guī)格暫穩(wěn)；考慮到即將進(jìn)入春節(jié)淡季，下游需求萎縮情況下，183X硅片反彈力度有限。

電池片

本周電池片價(jià)格：M10電池片主流成交價(jià)為0.270元/W，G12電池片主流成交價(jià)為0.270元/W，M10單晶TOPCon電池主流成交價(jià)為0.280元/W，G12單晶TOPCon電池主流成交價(jià)為0.280元/W，G12R單晶TOPCon電池主流成交價(jià)為0.265元/W。

供需動(dòng)態(tài)：電池片環(huán)節(jié)庫(kù)存偏低，專業(yè)化電池片庫(kù)存水位約在5-6GW區(qū)間，環(huán)比再度下調(diào)。供給側(cè)看，電池片產(chǎn)出大約在52-53GW區(qū)間，環(huán)比持平；需求側(cè)，組件廠本月普遍減產(chǎn)，進(jìn)入淡季后，部分廠商有提前放假打算。電池片本月供需關(guān)系尚佳，但下月不排除有收縮排產(chǎn)抉擇。

價(jià)格趨勢(shì)：本周各規(guī)格電池片價(jià)格持穩(wěn)，但G12R在上游硅片跌價(jià)及電池庫(kù)存水位上行的雙重壓力下，后續(xù)價(jià)格不排除有調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

組件

本周組件價(jià)格：182單面單晶PERC組件主流成交價(jià)為0.69元/W，210單面單晶PERC組件主流成交價(jià)為0.70元/W，182雙面雙玻單晶PERC組件成交價(jià)為0.70元/W，210雙面雙玻單晶PERC組件主流成交價(jià)為0.71元/W，182雙面雙玻TOPCon組件主流成交價(jià)為0.72元/W，210雙面雙玻HJT組件主流成交價(jià)為0.86元/W。

供需關(guān)系：12月組件排產(chǎn)環(huán)比中單位數(shù)下修，落于44-45GW區(qū)間，地面電站交付期結(jié)束后，廠商普遍下修排產(chǎn)，考慮到2025 Q1或面臨淡季更淡的狀況，不少?gòu)S商有提前休假或延長(zhǎng)假期的預(yù)期。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，集中式步入尾聲，拉貨力度較弱；海外，臨近12月結(jié)束，若美國(guó)海關(guān)對(duì)前期雙反豁免進(jìn)入美國(guó)的庫(kù)存組件，采取強(qiáng)制關(guān)稅補(bǔ)繳措施，則不排除該部分組件將被海退回流。

價(jià)格趨勢(shì)：本周各類型組件價(jià)格持穩(wěn)。雙面M10-TOPCon：頭部廠商報(bào)價(jià)點(diǎn)陣區(qū)間在0.63-0.70元/W區(qū)間；雙面G12-HJT：主流廠商報(bào)價(jià)點(diǎn)陣聚斂在0.65-0.80元/W區(qū)間。近期投標(biāo)價(jià)格看，11月招投標(biāo)價(jià)格中樞有提升跡象，自律報(bào)價(jià)及協(xié)會(huì)最低成本規(guī)范或有一定托底作用。目前看，頭部廠商較為遵守協(xié)議，報(bào)價(jià)普遍在0.68元/W左右。近期，部分終端分銷商陸續(xù)開啟年末甩貨降價(jià)模式，報(bào)價(jià)下修2-4分/W不等。

集邦咨詢分析師：陳天朗