中美雙反再重審，陸廠稅率下調(diào)將使茂迪優(yōu)勢不再

2012年中美雙反第一次重審剛于今年七月落幕，第二次重審又來勢洶洶，近期可能將公布初判結(jié)果，終判則在2016年年中才能塵埃落定。TrendForce旗下新能源事業(yè)處EnergyTrend觀察，目前初判進(jìn)度僅在反傾銷的部份有初步定論，如依預(yù)估5%左右的稅率降幅來看，天合光能將成大贏家，穩(wěn)定在美國的市占率，臺廠茂迪則失去稅率優(yōu)勢，沖擊茂迪間接美國訂單的量價。至于反補(bǔ)貼部分極有可能維持平盤。

天合光能本土及第三地產(chǎn)能皆可供貨美國

EnergyTrend分析師林嫣容指出，若僅觀察反傾銷稅率的下調(diào)幅度，廠商普遍下調(diào)2.4%，降幅不大。然目前直接從中國大陸本土出貨美國最多的當(dāng)屬天合光能，也是本次重審的最大贏家，僅反傾銷幅度就下降了5.14%。

若如本次預(yù)估有5%左右的稅率降幅，天合使用本土產(chǎn)能供貨仍有9%左右的毛利潤，且其泰國新建置的產(chǎn)能在順利量產(chǎn)后也能持續(xù)供貨美國。其余中國廠商的稅率下調(diào)優(yōu)勢雖不明顯，但近期一線大廠在第三地的產(chǎn)能布局已臻成熟，稅率影響性將逐步縮小，故本次稅率重審整體而言對中國廠商影響不大。

反觀臺灣，稅率用于輸美對大多廠商而言并不劃算，今年只有茂迪訂單大幅向間接輸往美國的訂單傾斜。若本次重審稅率下調(diào)成真，茂迪將成為受影響最大的廠商，原由于稅率優(yōu)勢而享受的高售價將即刻出現(xiàn)壓迫，回歸與其他競爭者相同的起跑點(diǎn)。

雙反稅率小幅降低，茂迪稅率優(yōu)勢盡失

觀察過去一年天合光能、阿特斯等廠商，主要分為三種輸美方式。1） 以中國本地產(chǎn)能繳交30%左右的關(guān)稅，2）購買臺灣稅率最低的茂迪電池，至第三地封成組件，適用茂迪11.45%稅率，3）購買第三地電池、并在第三地封裝成組件，無須繳交關(guān)稅等三種方式。

由于陸廠稅率偏高、且第三地電池產(chǎn)能稀少，2015年讓不少大廠多以茂迪的電池片至第三地代工廠封成組件，茂迪因此吃足了稅率優(yōu)勢的甜頭，整年度出貨暢旺。茂迪間接往美國的訂單價格比其余臺廠高了起碼US$0.1/W以上，尤其下半年美國訂單火熱，更讓茂迪的美國訂單最高超過了US$0.355/W，約達(dá)15%左右的毛利潤。

林嫣容表示，以反傾銷稅率下調(diào)、反補(bǔ)貼稅率持平作為估算的成本圖來看，雖本次稅率下調(diào)幅度不大，但已讓主要輸美廠商從中國直接供貨的成本低于使用茂迪漲幅已大的電池片，足以沖擊茂迪間接美國訂單的量價。