全球現(xiàn)在的硅料龍頭企業(yè)主要有：保利協(xié)鑫 、通威股份 、韓國(guó)OCI、德國(guó)Wacker、新特能源 、新疆大全、東方希望、亞洲硅業(yè)和內(nèi)蒙古盾安等，全球大部分產(chǎn)能都在我國(guó)，CR4能達(dá)到56%以上，以上這些公司的產(chǎn)能總計(jì)可達(dá)到總產(chǎn)能的80%以上，硅料的產(chǎn)能集中度遠(yuǎn)比我們想象中要高很多

硅料是生產(chǎn)硅片的原材料

多晶硅產(chǎn)業(yè)屬于重資產(chǎn)型產(chǎn)業(yè)，1萬噸的多晶硅投資額高達(dá)10億元，一般的產(chǎn)業(yè)線是3萬噸的產(chǎn)量，也就是說開發(fā)一條多晶硅產(chǎn)業(yè)線至少需要30億元前期投入，其中大部分都是工藝裝置花銷。

之前多晶硅的凈利率是很高的，后由于技術(shù)革新及產(chǎn)能的擴(kuò)張，凈利率就逐步降下來，前段時(shí)間因?yàn)橐咔榈挠绊懀嗑Ч璧膬r(jià)格降到了歷史最低，現(xiàn)硅料價(jià)格為59元/kg，雖然這有利于行業(yè)落后產(chǎn)能的進(jìn)一步出清，但新建產(chǎn)能的周期很長(zhǎng)，一段時(shí)間內(nèi)可能會(huì)引起全球硅料供應(yīng)平衡失調(diào)，使存留產(chǎn)能受益。

2. 從供需關(guān)系上來看，全國(guó)硅料供應(yīng)量為62萬噸，硅料需求量為36.8萬噸，供需比1.68，這個(gè)供需比相對(duì)比較寬松，短時(shí)間內(nèi)硅料也許會(huì)有價(jià)格的回升，但從長(zhǎng)期來看漲幅不會(huì)很大。

與硅片、電池片或組件、玻璃等其他光伏產(chǎn)品相比，現(xiàn)有的硅料技術(shù)看不到會(huì)有多大的波動(dòng)，技術(shù)面比較穩(wěn)定，因?yàn)楣枇弦菜闶枪I(yè)標(biāo)準(zhǔn)品，所以企業(yè)很難從自身的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)上產(chǎn)生溢價(jià)空間，企業(yè)利潤(rùn)主要來源于自身成本與行業(yè)邊際成本的差值。

硅料現(xiàn)在平均生產(chǎn)成本是65.5元/kg，其中，電力占34.9%，金屬硅占28%。通威平均生產(chǎn)成本可達(dá)到4.33萬元/噸，不得不說相對(duì)于其他公司，通威有一定的優(yōu)勢(shì)。

3. 在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，自認(rèn)為硅料與玻璃挺像的：

寡頭集中，頭部企業(yè)占據(jù)絕大多數(shù)的市場(chǎng)份額，并且與其他公司有業(yè)務(wù)合作；

建設(shè)周期比較長(zhǎng)，需要前期布局；

毛利率在光伏其他產(chǎn)品中相對(duì)較高；

沒有明顯的技術(shù)革新。與玻璃不同的是，硅料前期投入更高，后入為主概率更低，玻璃是交易類商品，溢價(jià)能力高。

沒有明顯的革新趨勢(shì)不代表未來就一定沒有技術(shù)革新的空間。在頭部這些企業(yè)中，保利協(xié)鑫一直致力于技術(shù)上的創(chuàng)新，主推電子級(jí)多晶+FBR+改良西門子技術(shù)，但還沒有實(shí)現(xiàn)上萬產(chǎn)量。其他公司大多為改良西門子法，沒有改革的傾向。因?yàn)楝F(xiàn)在保利協(xié)鑫的處境也不是很好，無論是在研發(fā)上還是擴(kuò)產(chǎn)上都沒有太大的驅(qū)動(dòng)力，硅料技術(shù)革新現(xiàn)階段沒有崛起的希望。

4. 產(chǎn)能方面，目前保利協(xié)鑫的產(chǎn)能是最高的，包括徐州基地7萬噸、新疆基地4.8萬噸。與其他企業(yè)不同，保利、大全生產(chǎn)的硅料除外銷外也供自有的硅片業(yè)務(wù)使用。19年保利硅料產(chǎn)量6.02萬噸（新疆產(chǎn)能全部釋放，徐州產(chǎn)能利用率明顯不足），對(duì)外出售3.88萬噸，占比64.45%。所以僅看硅料銷售業(yè)務(wù)的話，通威要比保利更有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

出于通威的融資能力比保利要好很多，且本身有擴(kuò)產(chǎn)的趨向等原因，未來通威的產(chǎn)能可能會(huì)居于首位。有報(bào)道稱，OCI和韓華兩家公司都會(huì)部分停產(chǎn)，未來硅料產(chǎn)能會(huì)向國(guó)產(chǎn)化集中，這就使得未來有資金有實(shí)力的國(guó)內(nèi)企業(yè)占據(jù)更多的市場(chǎng)份額。

比較確定的是，新產(chǎn)能的成本比老產(chǎn)能低，這就使得新進(jìn)入者有一定的后發(fā)優(yōu)勢(shì)。硅料產(chǎn)業(yè)的壁壘比較明顯的是投入資金，因?yàn)槭侵刭Y產(chǎn)企業(yè)，就要求初始投入資金巨大，在宏觀經(jīng)濟(jì)不明朗且硅料價(jià)格下行的背景下，短期內(nèi)不太可能有后部超車的情況出現(xiàn)。

再者說，融資能力也不可能比頭部上市公司強(qiáng)，如若只是建造1萬2萬的產(chǎn)能，也沒有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。至于技術(shù)壁壘、地域壁壘相對(duì)來說并不是很高。但并不排除有“黑馬”出現(xiàn)，比如13年進(jìn)入光伏行業(yè)的東方希望，擴(kuò)產(chǎn)也比較快。但每個(gè)新進(jìn)入者的成長(zhǎng)都需要一個(gè)過程，這就能給我們投資者時(shí)間進(jìn)行充分的調(diào)研。

全球硅料產(chǎn)能前十企業(yè)變動(dòng)緩慢，中國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)比較明顯。其中通威旗下的四川永祥成長(zhǎng)比較迅速，未來兩年有望超越江蘇中能。

光伏行業(yè)是具有發(fā)展前景的行業(yè)，而硅料是太陽能電池板的主要原材料?；诂F(xiàn)今硅料行業(yè)整體的擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力不足，以及通威相對(duì)強(qiáng)勁的融資擴(kuò)張能力，未來幾年通威的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)比較明顯。

文章來源：雪球